5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认戊申年是哪一年(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)戊申年是哪一年科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yí戊申年是哪一年ng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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