今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(q自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ián)看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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