本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要从事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立5年就成(chéng)长为中国大(dà)陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三大的纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战略(lüè)，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内(nèi)面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入和(hé)产(chǎn)品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿，但23年(nián)开始下游面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下(xià)滑(huá)，公(gōng)司(sī)选择了(le)业绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综合(hé)的发(fā)展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各(gè)类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿(ér)科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里(lǐ)毛(máo)利率算比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计(jì)、研发和生产(chǎn)及涂布(bù)技术产(chǎn)业化(huà)整体解决方(fāng)案能力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成(chéng)后(hòu)的下一道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的(de)核心(xīn)环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液(yè)晶显(xiǎn)示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下滑，且公(gōng)司(sī)只是生产过程中很小(xiǎo)的(de)一块市场，天花板非(fēi)常低(dī)，公(gōng)司(sī)未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位(wèi)于(yú)浙江(jiāng)绍(shào)兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集(jí)成以晶圆(yuán)代工为起(qǐ)点，向下延伸到(dào)模组封装，为(wèi)国内外(wài)客户提(tí)供一站式代工(gōng)解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等(děng)领域的半导体产品(pǐn)公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太(tài)快，折(zhé)旧(jiù)研发(fā)投入(rù)初(chū)期(qī)非常高，因此利润大(dà)幅(fú)亏损，好不容易(yì)快(kuài)熬出头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力(lì)显然是要比那些已经什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型规模化完成(chéng)有利润的(de)公司大(dà)得(dé)多，且公司(sī)过于依赖中芯国际(jì)，未来还(hái)有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可(kě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散(sàn)染料(liào)及其(qí)滤(lǜ)饼(bǐng)的研发(fā)、生(shēng)产及销(xiāo)售(shòu)，产品(pǐn)以中高端分散(sàn)染料(liào)为(wèi)主，主要(yào)用于(yú)涤纶及(jí)其混(hùn)纺织物的(de)染(rǎn)色(sè)和印(yìn)花(huā)，经分散(sàn)染(rǎn)料印染加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利(lì)润(rùn)只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公(gōng)司主营(yíng)业务一(yī)直聚焦(jiāo)于(yú)汽车行(xíng)业营(yíng)销与后市(shì)场服务(wù)领域，为客户提供相关(guān)软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收(shōu)购后，公司继续独立经营上(shàng)述业务。用友汽车(chē)主要面向(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂(chǎng)、经销商、服务站(zhàn)等客户(hù)，提(tí)供营销与(yǔ)后市(shì)场服务领(lǐng)域的(de)数智(zhì)化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车数字化(huà)是(shì)趋势，且随着(zhe)人均保有量的(de)增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差(chà)，但(dàn)公司自身(shēn)技(jì)术(shù)含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份(fèn)主要(yào)从事(shì)电力工程(chéng)技术服务(wù)及地(dì)理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)重超过(guò)80％，是(shì)公司主要收入和(hé)利润来源(yuán)。电(diàn)力工程技术(shù)服(fú)务主要系(xì)为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业(yè)、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关工(gōng)程提供规划咨询、设计(jì)、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地(dì)理信(xìn)息设计咨(zī)询公司，主要是(shì)电(diàn)力工程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网，本质上是(shì)工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所(suǒ)以应(yīng)收款高，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流(liú)差(chà)，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为(wèi)智能手机、物联网(wǎng)等领域提供(gōng)射频(pín)前端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计(jì)和(hé)销售。慧智微具备全套射频前端芯片(piàn)设计能(néng)力和集成化(huà)模组研发能力(lì)，技(jì)术体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力(lì)为核(hé)心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件(jiàn)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品系列覆(fù)盖(gài)的通信频段(duàn)需求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可(kě)为客户提供无线通信射频前(qián)端发(fā)射(shè)模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极(jí)低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却(què)一路(lù)上升什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会(huì)成为抛(pāo)售的主力(lì)）。搞不懂这公(gōng)司的价(jià)值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在(zài)风(fēng)口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销售和(hé)服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达(dá)及配套(tào)装备，重点供(gōng)应国内军方客户和军(jūn)工集(jí)团。成立至今，航天南(nán)湖已成为我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年(nián)后业绩大(dà)幅下滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长较快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联(lián)交易占(zhàn)比越(yuè)来越高(gāo)，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的军(jūn)工(gōng)企(qǐ)业，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化(huà)虚(xū)拟商(shāng)品综合服(fú)务(wù)提供(gōng)商，主要(yào)为移(yí)动(dòng)互联网相关场景客户提(tí)供移动互(hù)联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综(zōng)合运营服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应用等(děng)综合解(jiě)决方案(àn)及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供定制化的运(yùn)营支撑服务及技(jì)术服务。一(yī)家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员卡(kǎ)等数字化虚拟商(shāng)品的综合型中间商，其(qí)主要(yào)盈利(lì)模(mó)式(shì)是(shì)获(huò)得购销差价或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公司总(zǒng)收(shōu)入(rù)超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过去几年看(kàn)起来不错，但公(gōng)司现金流越来(lái)越差，且互联(lián)网流量已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉(jué)上市就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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