“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计(jì)未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季(jì)报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人(rén)服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分析(xī)师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前(qián)自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之(zhī)前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)的(de)是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的(de)预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图jià)走势(shì)的主要(yào)因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在(zài)需(xū)求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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