财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元(y沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表uán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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