国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美(měi)国多项重要(yào)经济数据(jù)出炉(lú)后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织(zhī)下(xià)，节后市(shì)场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救(jiù)助协议以维持该(gāi)银行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能(néng)会被(bèi)美国(guó)联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国第一共和银行公(gōng)布(bù)其第一(yī)季(jì)度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价(jià)在接(jiē)下来(lái)的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储(chǔ)的(de)官员(yuán)正在(zài)与其他银行(xíng)进行协(xié)调会议(yì)，为(wèi)第一共(gòng)和银行(xíng)制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规(guī)管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取有力行(xíng)动(dòng)解决硅谷银(yín)行越(yuè)来(lái)越多的问(wèn)题(tí)。美联储负责金融业监管的(de)副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称(chēng)，审查员未能充分(fēn)认(rèn)识到，随(suí)着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行变得有多么(me)不堪一击。他们(men)的(de)确(què)发现了(le)风险，却(què)没有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有(yǒu)四(sì)大(dà)成因，其中三点都(dōu)和美联(lián)储监(jiān)管不(bù)力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金(jīn)融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为，其银行(xíng)业审查员已经确定了(le)硅(guī)谷银行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大(dà)问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开(kāi)审查报告(gào)或警(jǐng)告，数量(liàng)是其他银(yín)行(xíng)的三倍。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽(hū)视(shì)了范围更广(guǎng)的(de)问(wèn)题(tí)，比如该行多年(nián)来一直(zhí)突破内(nèi)部风(fēng)险限制(zhì)，其采用(yòng)的流动性指标却显示(shì)，存(cún)款基础稳定，其利(lì)率相关风险(xiǎn)还被评(píng)为(wèi)令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超过千亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监(jiān)管(guǎn)一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对(duì)范围更广(guǎng)泛的银行(xíng)强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的(de)银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损益(yì)，以便让(ràng)银行(xíng)的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对资本(běn)规划(huà)和风(fēng)险管理不足的公司(sī)，美联储可能增加资(zī)本或流动(dòng)性的要求，或者(zhě)限制股票(piào)回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华达(dá)州和佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾难(nán)声(shēng)明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的(de)基础上提供给州政(zhèng)府和符合(hé)条(tiáo)件的地方政府以及某些私人非营(yíng)利组织(zhī)，用(yòng)于受灾(zāi)害影响地区的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员国(guó)和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加(jiā)利亚(yà)等国(guó)撤(chè)回针(zhēn)对乌农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确(què)保(bǎo)乌克(kè)兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道出口到(dào)其(qí)他(tā)国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境(jìng)：经(jīng)济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新(xīn)公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)是美(měi)联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国(guó)商务部公布的一(yī)季度美国(guó)宏观经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比仅增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)张晨向期货日报记者表示，上述(shù)数据显示出(chū)美(měi)国经济(jì)放缓但通胀水平(píng)依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过(guò)，从美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的(de)增(zēng)速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银行信用危(wēi)机(jī)的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储货币(bì)政策的(de)紧缩预期(qī)，同时增(zēng)加了(le)下半(bàn)年美联储降息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个人消费(fèi)支出在(zài)内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据(jù)持(chí)续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的3月(yuè)核(hé)心PCE数(shù)据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影(yǐng)响的是年中美(měi)联(lián)储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当前美联储(chǔ)货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉(jué)择。随着此前银(yín)行(xíng)业危机的爆发以及一(yī)季度(dù)经济的(de)回落，美(měi)国(guó)当前(qián)经济(jì)的脆弱(ruò)性(xìng)以(yǐ)及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季(jì)度核(hé)心(xīn)PCE同(tóng)样大(dà)幅超过(guò)预期，显示出(chū)核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着(zhe)进行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)5月大概率将会(huì)保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态或将更(gèng)加注重安(ān)抚市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出(chū)了(le)充分(fēn)的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议(yì)并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在(zài)于利(lì)率决议声明(míng)及鲍威尔的会后发(fā)言两方面(miàn)。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗(àn)示。而在会后(hòu)的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景、后续货(huò)币政策以及银(yín)行业危机引发的(de)信(xìn)贷收缩(suō)等方(fāng)面的(de)观点(diǎn)论述。特别(bié)是(shì)如果出现“停止加(jiā)息”等明显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于(yú)商品(pǐn)市场还是(shì)权益市场而言，均(jūn)构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会(huì)议需(xū)要(yào)关注三个(gè)方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固性，美联储是否会(huì)透露其愿意容忍(rěn)更高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及经(jīng)济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期风险还(hái)是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是(shì)美(měi)联储未来(lái)的货(huò)币政(zhèng)策预期，比如是(shì)否透露(lù)下半年将降息(xī)或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下(xià)行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计(jì)加息结果不会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点关注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大(dà)的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。