随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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