钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市(shì)场(chǎng)对(duì)传艺科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往投资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池(chí)同(tóng)时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及待召(zhào)开电(diàn)话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经(jīng)营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复(fù)的(de)公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前(qián)对交易所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生(sh粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ēng)产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类设备和印(yìn)制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)及(jí)子(zi)公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前(qián)，牵头银行粗犷，粗旷和粗犷区别在哪(xíng)已审批通(tōng)过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计(jì)划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞(jìng)争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电(diàn)动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除(chú)了在(zài)岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的(de)反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联新能(néng)源事业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地(dì)产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十分自(zì)信(xìn)，其在(zài)调研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推到(dào)台(tái)前的(de)，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能(néng)量密度(dù)的(de)也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相当；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成本优势(shì)就(jiù)依然存在(zài)，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下(xià)时，钠离(lí)子(zi)电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日(rì)的(de)调(diào)研记录中曾表示，公司(sī)钠(nà)电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变为(wèi)全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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