昨夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克(kè)希(xī)尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股东大会的(de)问答环节。

　　本次大(dà)会召开时(shí)的宏(hóng)观背景(jǐng)颇(pǒ)不(bù)平静：美国(guó)银行业动荡不安(ān)，债务上限谈(tán)判僵(jiāng)持(chí)，经济徘徊于衰(shuāi)退的(de)危险边(biān)缘，地缘(yuán)政(zhèng)治冲突(tū)持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而(ér)来的(de)投资者们(men)热切(qiè)盼望聆听“奥马哈先知”对大(dà)变革时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大(dà)会召开前(qián)，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦发布(bù)一季度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润(rùn)355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和(hé)衍生品收益为347.58亿美(měi)元，去年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的重要观(guān)点：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全力支持倒闭的硅(guī)谷(gǔ)银行“将带来(lái)灾难(nán)性后(hòu)果(guǒ)”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅(guī)谷银行倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔偿所有(yǒu)储(chǔ)户的决定，因为(wèi)不这样做可能会损害全(quán)球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回答(dá)一(yī)个问(wèn)题时说，如果储(chǔ)户得不(bù)到补偿，它给美国经济带(dài)来的(de)后果(guǒ)无法想象(xiàng)。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中(zhōng)美关(guān)系紧张对两国会(huì)造成不必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发(fā)生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该(gāi)做的(de)就是(shì)和中(zhōng)国和睦相处。美国(guó)应该与中国大量开展自由(yóu)贸易。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，中美会有竞(jìng)争，但一直都需要(yào)判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步。两国都(dōu)会有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的(de)波(bō)动可能是(shì)二战(zhàn)以来最厉害的(de)一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的(de)事业，在今(jīn)年报告的营收(shōu)都会比去年较低(dī)，这(zhè)都是因为过去(qù)6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这(zhè)几个月公司(sī)都(dōu)经历了很多的波(bō)动，这可能是(shì)二战以来最厉(lì)害(hài)的一(yī)次(cì)，二战(zhàn)的时候我(wǒ)们没有办法获得商品(pǐn)、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们可能在过(guò)去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说好像失(shī)业率、就(jiù)业率的情(qíng)况造(zào)成(chéng)的(de)，但(dàn)是现在的(de)经济环境在这六个月已经(jīng)非常不一样了，而我们很多的经(jīng)理人(rén)对于这种情况(kuàng)感(gǎn)觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一下子那么(me)多卖(mài)不出去(qù)。现在(zài)我们才(cái)慢(màn)慢地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经(jīng)结束”！巴(bā)菲特第一(yī)季(jì)度净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特(tè)说，他(tā)在第一季(jì)度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)出售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿(yì)美(měi)元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期(qī)的(de)估值没(méi)有吸引力。自今年年(nián)初以来，该(gāi)公(gōng)司的现金储(chǔ)备增(zēng)加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以来的最高水平。

　　芒(máng)格上个(gè)月表(biǎo)示，随着(zhe)美联储加息和经济放缓(huǎn)，投(tóu)资(zī)者应该降低(dī)对(duì)股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的(de)企(qǐ)业做(zuò)出了悲观的预测：好日(rì)子可能已经结束(shù)。这位亿万富(fù)翁(wēng)投资者(zhě)预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分(fēn)业务的收(shōu)益今年将下降。因为(wèi)在(zài)过去6个(gè)月(yuè)左右的时间里，美国经济的(de)“令(lìng)人(rén)难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的增长时期”已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)尾声。伯克希尔经常被视为经济健康状况的(de)代表，因(yīn)为其(qí)业务范围广泛，从铁(tiě)路到电(diàn)力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾(céng)表示，伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦公司(sī)的成功归功于(yú)过(guò)去几十年美(měi)国经济的惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，但他还会(huì)与贾恩(ēn)一起协商，做最(zuì)后的决策。公司(sī)传承在执行上并不是这(zhè)么简单(dān)，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅(jǐn)需(xū)要(yào)现在的这五(wǔ)个(gè)下一代领导人，而是更多有能力(lì)的人(rén)。如果他们不能处理得当(dāng)的(de)话，他就不会将(jiāng)伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充(chōng)，每一个公(gōng)司的情况都(dōu)不一样(yàng)。

　　芒格(gé)则表示，现在(zài)伯(bó)克希(xī)尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者(zhě)提(tí)问(wèn)：美联(lián)储(chǔ)现(xiàn)有的资产负债表规(guī)模是(shì)否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担(dān)心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联储的(de)资产(chǎn)负债表，尽(jǐn)管(guǎn)打趣称“那是(shì)一个很大的数字，而(ér)我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，看到(dào)美联储资产负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现(xiàn)金永远不是(shì)垃圾(jī)”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱(qián)令通胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二战(zhàn)刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也(yě)持相同观点(diǎn)，称如果靠不(bù)断印钱来(lái)解决(jué)短(duǎn)期问题将会(huì)有负面的(de)后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大(dà)幅(fú)持仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠(dié)纪盆地(dì)（permian）一样有这(zhè)么多石(shí)油储(chǔ)备。不(bù)过(guò)页岩油井的衰(shuāi)败(bài)也(yě)很快，开(kāi)井第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理层，对他(tā)们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很(hěn)多好的事(shì)情，建了很多新井还(hái)能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购(gòu)买西方石油的控股权，管理层已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不(bù)确定是否会继(jì)续购买更多石油公司的股票(piào)，但对现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美(měi)元的储(chǔ)备货(huò)币(bì)地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大批发债(zhài)，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙(shā)特(tè)等都(dōu)在(zài)与美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元的货币储(chǔ)备地(dì)位何时会(huì)受威胁？

　　巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，没有取代美元储备货币(bì)地位的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说(shuō)，没有人(rén)比美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔更了解形势(shì)，但(dàn)他无(wú)法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失控(kòng)，尤(yóu)其是(shì)在这种货币是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举印钞(chāo)很容易(yì)，但应该非常(cháng)小心。如果货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶(píng)子里放出来(lái)，就很难恢复，人(rén)们会对货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无(wú)法预(yù)测(cè)会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决(jué)策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候(hòu)，通过印钞赢得选票会(huì)适得其反。芒格在提到日本的(de)货币政策(cè)和财政政策时说，日本用日元(yuán)做(zuò)了些奇怪(guài)的事。对(duì)于日本实施(shī)的经济政策，日本人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果日(rì)元是储备货币，那(nà)些(xiē)事不可能发生(shēng)。巴菲特(tè)说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但(dàn)美国(guó)不应该效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研(yán)究启动第二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来(lái)，在供大于需(xū)的市场格局下，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价走势，记(jì)者查询上甲数据(jù)梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期(qī)间，生猪价(jià)格曾出(chū)现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一(yī)假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下(xià)午发布(bù)最新(xīn)研究收储(chǔ)的公告称，据国家发(fā)展改(gǎi)革委监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日(rì)当周，全国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预(yù)警(jǐng)区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备(bèi)调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳(wěn)价(jià)工作预案》规定，国家发改委(wěi)会(huì)同有关部门研究(jiū)适时启(qǐ)动(dòng)年内(nèi)第(dì)二批中(zhōng)央冻猪肉储备收储工作，推(tuī)动生猪价格尽快回归合(hé)理(lǐ)区间(jiān)。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走强(qiáng)，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货(huò)主力合(hé)约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货(huò)市场(chǎng)整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价(jià)格无(wú)太大起色。徽商期货生(shēng)猪(zhū)分析师尉秀接受期货(huò)日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需(xū)求缺乏明显利(lì)好，叠加散户逢高(gāo)出栏心(xīn)态增强，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡回落(luò)并(bìng)在4月(yuè)17日逼近春(chūn)节后低点(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进(jìn)入(rù)4月中下旬后，在相对较低的猪(zhū)价下，市场心态(tài)开始转变(biàn)，养殖端低价惜售2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(shòu)情(qíng)绪强、二(èr)育(yù)询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪肉(ròu)价格的相对优势也刺(cì)激贸易商从进口肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购(gòu)，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠(dié)加月底逢五一假期备(bèi)货(huò)，猪肉终端需(xū)求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高的成本导致生猪(zhū)二育入场转为谨(jǐn)慎(shèn)，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有开(kāi)收敛，叠加月末部分集团企业有提(tí)前出栏迹象，在缝节(jié)必跌的(de)‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回(huí)落，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假(jiǎ)期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生(shēng)猪(zhū)现货(huò)价格(gé)平均也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农产(chǎn)品高(gāo)级分析师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需(xū)求淡(dàn)季，同时五一节前各(gè)养殖类(lèi)上市(shì)公司公布一季报(bào)显(xiǎn)示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低迷，养殖企业超预期(qī)去产能将对(duì)行业的发(fā)展不2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号利，容易(yì)导(dǎo)致猪价(jià)的大(dà)起大落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收(shōu)储，可以看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康(kāng)发(fā)展的(de)重(zhòng)视与(yǔ)呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储(chǔ)信号释放下，本周五生猪(zhū)期(qī)货盘(pán)面随即作出反应走(zǒu)多。从收储本(běn)身看(kàn)，不(bù)会(huì)带来实质性(xìng)生猪需求(qiú)的增长。不过(guò)，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共振，或(huò)会给市场带来比较明(míng)显的利多(duō)影(yǐng)响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一(yī)节假日过(guò)后，尉秀告诉(sù)记(jì)者，因生猪终端(duān)需求缺乏(fá)实质性利好，短期(qī)内(nèi)猪价(jià)或延续低位(wèi)区(qū)间振荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰量均有不(bù)同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给(gěi)端看，据国(guó)家统计局(jú)最新数据，截至(zhì)今年一季(jì)度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期高位(wèi)水平；生(shēng)猪(zhū)存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽(suī)然今(jīn)年一季度生猪(zhū)存栏环比出现(xiàn)下跌(diē)，但(dàn)同比依(yī)旧增(zēng)长，并处于近9年(nián)同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀(xiù)表示(shì)，据(jù)农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏已(yǐ)连续三(sān)个月下降，但(dàn)下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万(wàn)头(tóu)的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三(sān)方机构数(shù)据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可(kě)以看出，生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)有继续回(huí)调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看(kàn)，当(dāng)下产(chǎn)能基础依(yī)旧(jiù)稳(wěn)固，生(shēng)猪(zhū)供应充盈(yíng)，并没(méi)有出现能够驱动周期上(shàng)行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随(suí)着(zhe)猪价再次阶段(duàn)性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高(gāo)；但今年(nián)二次育肥进出(chū)场(chǎng)节奏(zòu)切换(huàn)加快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价的带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比较明显(xiǎn)的小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的提前透支(zhī)将在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月(yuè)份有(yǒu)体(tǐ)现(xiàn)。总的来看，5月猪价价格重心或高于4月，建议继续重点关注二(èr)次(cì)育(yù)肥、冻品(pǐn)入库(kù)及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲(sì)料养殖板(bǎn)块研究员宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠(tú)宰(zǎi)量仍(réng)维持高位，并(bìng)高(gāo)于去年同期水平，出栏体重虽(suī)有连续回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上游大(dà)猪仍(réng)在释放之中(zhōng)，二育(yù)增(zēng)加导致(zhì)大猪(zhū)仍有阶段性(xìng)出栏(lán)压力(lì)。尤其(qí)去年6月份(fèn)以(yǐ)来能繁母(mǔ)猪环比(bǐ)增加带来(lái)的生(shēng)猪出栏(lán)在5月份可能继续(xù)保(bǎo)持惯性增(zēng)涨。但今年(nián)二季度(dù)开(kāi)始(shǐ)生猪(zhū)市场将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此生猪近端现货价(jià)格大概率已在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示(shì)，下半年是生(shēng)猪(zhū)需求的旺季，叠(dié)加能(néng)繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有一定程度的体现，价格(gé)重(zhòng)心或高于(yú)上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们(men)认为，上半年生猪供应压力最大的时间点有望逐(zhú)步过去，叠(dié)加(jiā)经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪(zhū)存栏的损(sǔn)失(shī)以及猪(zhū)肉收储，消费(fèi)端恢复后下方(fāng)现货价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下(xià)半年生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏(piān)高，能繁母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应有(yǒu)望逐步(bù)增加，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易(yì)节奏的把握(wò)将更为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可以在养猪成(chéng)本一(yī)带逐(zhú)步(bù)择机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季(jì)升(shēng)水扩大，由于(yú)生猪(zhū)期价(jià)目前整体估(gū)值(zhí)不高，后续在收(shōu)储(chǔ)加持下，期价存(cún)在继(jì)续往上修复的空间。建议投(tóu)资者在交易上可从单边转为观(guān)望，边际上警惕(tì)饲料(liào)养殖板块集体估值(zhí)下移带(dài)来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号