金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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