私(sī)募基金(jīn)运作即将迎来更(gèng)全面的新(xīn)一轮(lún)监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称(chēng)中(zhōng)基协）就起草的《私募证券(quàn)投资(zī)基金运作指引》（下(xià)称《运作(zuò)指(zhǐ)引》）向社会公开征求(qiú)意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券(quàn)投资基金法(fǎ)将私募证券投资基金(jīn)纳入统一规范，中基协(xié)实施登记(jì)备案(àn)以来，我国私募证券(quàn)投资基金行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至(zhì)2022年(nián)年末(mò)，中基协已登(dēng)记私募证券投资(zī)基(jī)金管理人9000余家，存续私募证券(quàn)投资基金(jīn)9.3万(wàn)只，规模5.6万亿(yì)元(yuán)。私募证券投资基金(jīn)交(jiāo)易(yì)策略逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金(jīn)、债券和场内外衍生品(pǐn)，已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为资本市(shì)场重要的(de)机构投(tóu)资者之一。中基(jī)协(xié)结合私募(mù)证券投资基金行业实(shí)践，坚持规范发展和问题导向，起草(cǎo)形成《运作指引(yǐn)》，明确底线要(yào)求，针(zhēn)对重(zhòng)点问题予(yǔ)以(yǐ)规范，完善(shàn)私募证券投资基(jī)金运(yùn)作规则体系。

　　本次征求意见的《运作(zuò)指引》共(gòng)计(jì)三十二条，对私募证券(quàn)投资(zī)基金募集、投资、运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)等环节提(tí)出了规范要求。具体(tǐ)来看：

　　募集要求方面，在募集(jí)及存续门槛(kǎn)要求(qiú)上，明确(què)私募证(zhèng)券投资基金初(chū)始募集及(jí)存续规模不(bù)得低(dī)于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订(dìng)后的《私募投(tóu)资基金登记备案办法》（下称(chēng)《备(bèi)案办法(fǎ)》）及配(pèi)套指(zhǐ)引(yǐn)，进(jìn)一(yī)步明确了私募登记(jì)备案标准，其(qí)中(zhōng)就提出私募证(zhèng)券基金(jīn)初始实缴(jiǎo)募(mù)集资(zī)金(jīn)规模(mó)不低(dī)于1000万元人(rén)民币。此次(cì)《运(yùn)作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场热议的是，基金合同中应当明确约定，除(chú)市场波动导致(zhì)净值变化外，连(lián)续60个交易日(rì)出(chū)现基金资产净值低于1000万元人民(mín)币的，该(gāi)私募证券投资基金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作(zuò)指引》在(zài)衔(xián)接(jiē)《备案办法》募(mù)集规模的基础上，增加了(le)存续要(yào)求，这可以有效避(bì)免《备案办法》出台后，通过募(mù)集资金后再(zài)赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这(zhè)也体现行业的“扶强除劣”趋(qū)势，中(zhōng)小规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为加强流(liú)动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要求私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)开放申赎(shú)频率(lǜ)不得高于每月一次(cì)。为引(yǐn)导投资(zī)者理性(xìng)投资、长期(qī)投资，《运(yùn)作指引》明确基金合(hé)同应当(dāng)约定(dìng)投资者不少(shǎo)于6个(gè)月的份额锁定期安排。

　　投资要求方面，在(zài)组合投(tóu)资要求上，为引(yǐn)导私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人提(tí)升(shēng)专业投资(zī)能(néng)力，组合投资、分(fēn)散风险(xiǎn)，要(yào)求私募证券投资基金采取资(zī)产组合的方(fāng)式(shì)进行投(tóu)资。单只私募证券投资(zī)基金(jīn)投资(zī)于同(tóng)一资产的资(zī)金，不得超(chāo)过该基金净(jìng)资产的25％；同一私募基金管理人管理的全部私募证(zhèng)券投资基(jī)金投资于(yú)同(tóng)一(yī)资产的资(zī)金，不(bù)得超过(guò)该资产的25％。银(yín)行活期存款、国债、中央银行票(piào)据、政策性金融债、地方政府债(zhài)券、公开募集基金等中(zhōng)国证监(jiān)会、协会认可的投资(zī)品种除(chú)外。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)明确禁(jìn)止多层嵌套，要求私募证券投资基金架(jià)构(gòu)应当清(qīng)晰、透(tòu)明，不得通过设置复(fù)杂架构、多层(céng)嵌套等方(fāng)式规避监管(guǎn)要求。私募证券投(tóu)资基(jī)金投(tóu)资于其他私募(mù)证券投资(zī)基金或者金融机构发行的资产管理产品的，应当明确约(yuē)定(dìng)所投(tóu)资的(de)私募(mù)证券投资基金或者资(zī)产管理产品不(bù)再(zài)投资除公开募(mù)集(jí)基金以外(wài)的其(qí)他私募证券投(tóu)资基(jī)金或者资产管(guǎn)理产品。

　　在场外(wài)衍生品(pǐn)投资要(yào)求上，明确私募基金应当以(yǐ)风险管理、资(zī)产配置为目(mù)标开展衍生品交易，不得(dé)将衍(yǎn)生(shēng)品交易异化为股票、债券等(děng)场内标(biāo)的的杠杆融资(zī)工具，不得(dé)为不适格投资者提(tí)供通道服务，提出集中(zhōng)度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方(fāng)面，要求私(sī)募证(zhèng)券投资基金管理人建立健(jiàn)全内(nèi)部制度，遵循投资者利益优(yōu)先与公平交易原则，防(fáng)范(fàn)利益(yì)输送(sòng)。对量化(huà)私募证券投(tóu)资基金在交易(yì)系统安全、异常交易监控(kòng)、内部管理、资料保存、产品命名等方面提出规范(fàn)要求(qiú)。进一步细化对私募证券(quàn)投资基金投资运作(zuò)（如衍生品、境外资产等(děng)特(tè)殊(shū)交易）的信息披露(lù)要求(qiú)。

　　同(tóng)时，《运作指引(yǐn)》明(míng)确(què)不同规模(mó)私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金管理人和(hé)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金信息报(bào)送工4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证券投(tóu)资基金管理人定(dìng)期开展压力(lì)测(cè)试、建立风险准备金(jīn)制度等。具体来看，同一实际控制人控制的私(sī)募(mù)基金管理人在(zài)最近一年度末合计基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)在20亿(yì)元(yuán)以上的，应当(dāng)持续建立健全流动性风险监(jiān)测(cè)、预警(jǐng)与应急(jí)处置、关(guān)于(yú)预警线与(yǔ)止(zhǐ)损线的风险管(guǎn)理制度，每季度至少(shǎo)进行(xíng)一次压力测试。私募基金管理人应当结合(hé)市(shì)场(chǎng)状况和自身管理(lǐ)能力制定并(bìng)持续(xù)更新流动性(xìng)风险应急预(yù)案，明确预案触(chù)发情景、应急程序与措(cuò)施等(děng)。

　　《运作指引》明确(què)禁止(zhǐ)通道(dào)业(yè)务，私募(mù)基金管理人应当对投资者资(zī)金来(lái)源(yuán)的合(hé)规性进(jìn)行(xíng)审(shěn)查，不得由投(tóu)资者(zhě)或(huò)其指定第三方下达(dá)投资指令(lìng)或者自行负责投资运作(zuò)，不得(dé)为金融机构、其他私募基(jī)金管理人，金(jīn)融机构资产管理产品(pǐn)以及其他(tā)私募基(jī)金提(tí)供规避投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通(tō4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ng)道(dào)服(fú)务。

　　一(yī)位私募人士向期(qī)货日(rì)报记(jì)者表示，综(zōng)合(hé)来看，私募(mù)监(jiān)管的实际标(biāo)准在向金融机构管(guǎn)理标准看齐，《运作指引》如果按目前(qián)征求意见稿的水平落实，执(zhí)行后会快速抹(mǒ)平私募基金相对其他资管产品的灵活度，让资金方的投(tóu)放偏好回到策略表现及管理人的(de)整体运营和服(fú)务水平上(shàng)，而(ér)非政策监管红(hóng)利。这(zhè)将(jiāng)更有利(lì)于行业的健(jiàn)康发展，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指引》也(yě)给(gěi)予了过(guò)渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指引(yǐn)》施(shī)行后(hòu)，新备案的私募(mù)证券投资基金(jīn)按(àn)照《运(yùn)作指引》要求执(zhí)行。同时为减少新老基金的套利空间，对(duì)存(cún)量(liàng)基金针对不(bù)同情(qíng)况提(tí)出(chū)差异化(huà)整改要求，并对重点条款的整改给予充分(fēn)过渡期安(ān)排：

　　对于(yú)违反投(tóu)资范围要求、开展通(tōng)道业务、不符合最低(dī)存续(xù)规模(mó)等(děng)触及底线要(yào)求(qiú)的存量基金，《运作指引》施(shī)行后不得新增募集规模(mó)及投(tóu)资者，不得(dé)展期，新(xīn)增投资活动获(huò)得须(xū)符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求(qiú)，合(hé)同到期后(hòu)予以清算(suàn)；

　　对于不符(fú)合《运(yùn)作指引》中关于投(tóu)资集中度、嵌套层数、杠杆(gān)比例、债券(quàn)及衍生品交(jiāo)易等投资要求的，给予12个(gè)月整改过(guò)渡期，不强(qiáng)制要求修改基金(jīn)合(hé)同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金新募集的投资者(zhě)要求设(shè)置不少于6个月(yuè)的份(fèn)额锁定期；

　　对于存(cún)量基金发生基金合(hé)同变更的，变更后内容应当(dāng)符合(hé)《运(yùn)作指引》要求；基金合同存续期限(xiàn)发生(shēng)变化的，应当按照(zhào)《运作指引》修改基金合(hé)同；

　　对(duì)于存(cún)量基金中无固定存续期限的私募证券投资基金(jīn)，要求在《运作指引》施(shī)行(xíng)后12个(gè)月内(nèi)，修改基金合(hé)同(tóng)，约定明确的基金(jīn)存续期，以促(cù)进目前(qián)存量永续基(jī)金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里