当(dāng)前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(yuè)底之(zhī)前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在(zài)债务上限问(wèn)题上打破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸(xī)收(shōu)了(le)数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的(de)是，美国(guó)银(yín)行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管(guǎn)机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益(yì)的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以消化(huà)供给的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示(shì)，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续(xù)的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需(xū)求(qiú)国(guó)高库(kù)存带来(lái)的并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到(dào)港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体回(huí)升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具(jù)备(bèi)持(chí)续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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