北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大(dà)战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我六朝是指哪六朝(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(六朝是指哪六朝gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 六朝是指哪六朝