核心观点:在当前经济恢复的不确定性下,高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)有望(wàng)以其确定(dìng)的股息收入(rù)和较高的安全(quán)边际为投资者提(tí)供遥控蝴蝶是什么样的,遥控蝴蝶的作用不错的收(shōu)益。而(ér)基(jī)本面稳健(jiàn),分红(hóng)率高(gāo)而稳(wěn)定,估值处(chù)于历史低位,银行板块将成为高股息策略的理想增配(pèi)板块。
高股(gǔ)息策略(lüè)是以股息率为(wèi)投资要素,选(xuǎn)择股息率较高的股票(piào)并长期持有的投资策略。高股息(xī)率一方面意味着公(gōng)司(sī)有较高(gāo)的股利支(zhī)付率,投资者每年(nián)可以获得较高的股(gǔ)利收入作为绝对收益,另一方面意味着公司估(gū)值较低,因(yīn)此具(jù)备一定(dìng)的安(ān)全边际(jì),而(ér)且投资的成本相对较低,长期(qī)持(chí)有还可以节税。从历史(shǐ)表现(xiàn)上来看(kàn),高(gāo)股息(xī)策略的安(ān)全性较高,在市场下行阶段(duàn)更加抗跌,防御性更强(qiáng)。从当前宏(hóng)观经济的角度(dù)来看,疫情三年后经济恢(huī)复仍(réng)然有较大(dà)的(de)不确定性;从大类资产的投资收益(yì)来看,目(mù)前可投资的资产不多,收益率在下(xià)行(xíng)。因此以银(yín)行板块为代(dài)表(遥控蝴蝶是什么样的,遥控蝴蝶的作用biǎo)的高股息策略有望(wàng)取得相对不错的收益。
高股息率(lǜ)想要取得较好的收益(yì)就需要满足以下几个条件:1)在分子(zi)部(bù)分也就是股息端(duān)需(xū)要(yào)有(yǒu)一贯(guàn)较高而且稳(wěn)定(dìng)的分(fēn)红率;2)有稳定股息(xī)的前提就(jiù)是行业(yè)基(jī)本面需要稳定;3)在分母部分也就是股价端估值低,因此安全(quán)边(biān)际比较(jiào)高,下降空间有限(xiàn),波动(dòng)性较低;4)公司(sī)最好有一定的(de)成长性(xìng),股价有进一步提升的可(kě)能
而银行板(bǎn)块恰好(hǎo)满足(zú)以上条件(jiàn):1)上(shàng)市银行过去(qù)三年的(de)现金分(fēn)红率整(zhěng)体都(dōu)在24%以上,其中大(dà)行(xíng)最高,其次(cì)是股(gǔ)份行和城(chéng)商(shāng)行,农商(shāng)行(xíng)相对低一些。2)银行高(gāo)分(fēn)红的(de)背(bèi)后也离不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年一季度来看,上市银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6%,在一季度集中迎来资产重定价(jià)的情况(kuàng)下能够保持正增(zēng)殊为不易(yì)。上(shàng)市银行整体净利润同比+2.3%,行业利润增速高于(yú)营收,拨(bō)备与税收优惠共同贡献利(lì)润释(shì)放。预计随着大行重定价的(de)压力过去(qù)以及二三(sān)季度农商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来(lái),资产端收益率将会逐步企稳,而中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的下行和(hé)理财(cái)资金赎回的趋缓也(yě)会(huì)使(shǐ)得负债成本(běn)有望(wàng)进一步下行,净息(xī)差预计(jì)会在(zài)下(xià)半年提升。资产质量方(fāng)面银(yín)行(xíng)板(bǎn)块处于历史较优(yōu)水平,上市银行不良率(lǜ)继续(xù)环比(bǐ)下降,基本处(chù)在2014年来历史低位(wèi),拨备覆(fù)盖率维持在245%的高位。3)目前银行(xíng)板块(kuài)的PE水平为5.13,PB为0.57,均是各(gè)个板块中最低的。而(ér)从(cóng)2010年(nián)到(dào)现(xiàn)在(zài)的(de)历史数(shù)据(jù)来看,银行板块的PE分位为(wèi)19.7%,PB分位(wèi)为7.09%,都(dōu)处于(yú)比较低(dī)的水平(píng)。因(yīn)此银行板块的配置安(ān)全边际(jì)和性价比较好,作为低(dī)且稳定的分母也保证(zh遥控蝴蝶是什么样的,遥控蝴蝶的作用èng)了其比较(jiào)高的股息(xī)率。4)银行板块(kuài)作为“国资含量(liàng)”比较高的板块,从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始(shǐ)提(tí)出(chū)中特估(gū)后有比较不错的表现,国资持股比例和(hé)今(jīn)年以来的涨幅也(yě)有43%的正相关性,中(zhōng)特估有望为(wèi)投资者带(dài)来(lái)除稳定股息收益外的附加资本利得。
风险(xiǎn)提示事件(jiàn):经济下滑(huá)超(chāo)预期,经济恢复不及预期。
摘(zhāi)要(yào)选自中泰(tài)证券研究(jiū)所研(yán)究报告:《银行板块与高股息策略:稳定收益的溢价》
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了