5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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