5月以来，嘉实基金、博时(shí)基(jī)金、富国基(jī)金、南方基(jī)金等(děng)多家头部公(gōng)募基(jī)金密集(jí)申报(bào)了跟(gēn)踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产替代持(chí)续(xù)推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投(tóu)资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导体指数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均(jūn)有大(dà)幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导体行业复苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程不及(jí)预期(qī)，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存(cún)在差距(jù)，在国产(chǎn)替代(dài)过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客(kè)户(hù)导(dǎo)入(rù)进(jìn)程可能不及预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处(chù)于下行筑(zhù)底(dǐ)的(de)阶段，但我们(men)认为有(yǒu)望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下(xià)游(yóu)的(de)景(jǐng)气度，有创新属(shǔ)性(xìng)和份(fèn)额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)体重要的(de)构成(chéng)央(yāng)国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要(yào)求，民营企业(yè)的(de)竞(jìng)争力提(tí)升也会更(gèng)加依(yī)赖数字化(huà)，成本效率提升(shēng)是数字化的(de)长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方(fāng)面短周期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏会(huì)加大(dà)企(qǐ)业数(shù)字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业(yè)估值处于底(dǐ)部(bù)位置；另一方(fāng)面市场预期(qī)基(jī)本面(miàn)即将见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股(gǔ)价(jià)其(qí)实是(shì)过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露(lù)，整体呈(chéng)现(xiàn)强(qiáng)预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业(yè)近期的持续回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)从(cóng)资金(jīn)对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看(kàn)出投资者对(duì)板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当(dāng)前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导体带来了新(xīn)的(de)需求增量，从周期视(shì)角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季度虽(suī)然会(huì)有一定业绩的(de)压力(lì)，但一方面需求会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块(k武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百uài)估值波动较大(dà)，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合(hé)理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为，当前(qián)该板块(kuài)很多优质的公司处于历(lì)史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会(huì)有形(xíng)成很好的投资机武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两次(cì)都是以能(néng)源为对(duì)象进行创新，第(dì)三次是信息为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提(tí)升产生(shēng)巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信息(xī)革命经历了个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和移动互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智联(lián)层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于(yú)新(xīn)一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工(gōng)智能(néng)带来的(de)技术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云(yún)管端各方面都产生(shēng)了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为(wèi)显(xiǎn)著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投(tóu)资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人(rén)工智(zhì)能(néng)应用(yòng)的落地，端(duān)侧(cè)和网(wǎng)侧(cè)的新(xīn)硬件(jiàn)也(yě)会产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。因此我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议投资者长期(qī)关(guān)注该板块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基(jī)金经理刘慧(huì)影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都(dōu)有非(fēi)常(cháng)好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党(dǎng)的(de)二十(shí)大对于科技安(ān)全(quán)的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近(jìn)一(yī)年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片设(shè)计板块有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边(biān)际变化(huà)，同时动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的(de)复苏(sū)情况，预(yù)判半(bàn)导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环(huán)节预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，半导(dǎo)体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续(xù)半导体设(shè)备、材(cái)料也是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中(zhōng)最大(dà)的周(zhōu)期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为(wèi)需(xū)要关注景气度修(xiū)复(fù)速(sù)度(dù)和估值的(de)匹配程度，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比(bǐ)较(jiào)确(què)定，但(dàn)改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们也会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百