随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复(fù)是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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