来源：雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。今年以来，经济增(zēng)长好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好(hǎo)转，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短(duǎn)期政策不太(tài)可(kě)能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展要求，也(yě)没增(zēng)量刺激政策(cè)。未来扩大需求主要(yào)依靠自发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体(tǐ)经济(jì)”支撑，防风险仍(réng)然是重点任务。整(zhěng)体看，二季(jì)度经济修复速度或将放缓，政策相对(duì)克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今(jīn)年的(de)成(chéng)绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势”。从一季(jì)度公布的数据看，确实好于去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)时的预期。但随后(hòu)会议(yì)也提到(dào)“经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四(sì)季度有明(míng)显改(gǎi)善，但(dàn)距离(lí)疫情之前2019年的6％附近(jìn)的增速，还(hái)有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需(xū)政策呵护。尤其是一(yī)季度(dù)降准后(hòu)，就业压力仍然(rán)存在，我们(men)认为政(zhèng)策短期(qī)不会(huì)转向收紧。“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”是当前(qián)经济持(chí)续回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没(méi)增(zēng)量(liàng)刺激(jī)

　　面对高质量的发(fā)展(zhǎn)要(yào)求，会议强调经济要实现“质的有效(xiào)提(tí)升”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议精神一致(zhì)。这(zhè)也意味着稳增长不会通过(guò)强(qiáng)刺(cì)激的(de)方式(shì)，而是(shì)统筹推动“经济(jì)运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动(dòng)力(lì)持续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长(zhǎng)的(de)方式，会议要求“把发(fā)挥政(zhèng)策效力和激发经营主体活力结合(hé)起来”。我(wǒ)们(men)的(de)理解是，下一阶段更(gèng)多通(tōng)过激(jī)发市场(chǎng)化的力量去推动经(jīng)济修复，通(tōng)过改革开放的方式激发高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫(háo)不(bù)动摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业公(gōng)平竞争、共同发展的(de)法律(lǜ)法规障碍和隐性(xìng)壁(bì)垒(lěi)。各类企(qǐ)业都(dōu)要(yào)依法合规经(jīng)营。要下(xià)决心(xīn)从根本上(shàng)解决(jué)企业账款(kuǎn)拖(tuō)欠(qiàn)问题。总体而言，政策(cè)刺(cì)激空间有限，主要还(hái)是以提振(zhèn)信心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让经济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资(zī)

　　会议提(tí)出，积(jī)极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延续了去年(nián)12月(yuè)会议(yì)的表述。对于政策的要求，本次会议强调(diào)“形成扩大(dà)需求的合力”，而去年12月会议的(de)相关表(biǎo)述是“加强各类政策协调配合”，这说(shuō)明(míng)扩大需(xū)求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修复(fù)消(xiāo)费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民(mín)收入，改善(sh雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语àn)消(xiāo)费环境(jìng)，促进文化(huà)旅游等服务消费”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要还是靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定(dìng)投资(zī)。尤其是基(jī)建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的(de)重(zhòng)点。会议提到，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外， 会(huì)议强调，要(yào)把(bǎ)吸引外商投资放在(zài)更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支持有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易港(gǎng)对(duì)接(jiē)国(guó)际高标准经贸规则，开展改革开放(fàng)先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体经济(jì)

　　会(huì)议强调，加(jiā)快建设现代(dài)化产业体系(xì)要以“实体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是(shì)整(zhěng)个GDP，而是和(hé)“虚拟经济(jì)”相(xiāng)对(duì)应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态”，也(yě)提到了“重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”。我们认为，人(rén)工智能发展到一定程度，监管(guǎn)措施(shī)也必然会跟(gēn)上。此外(wài)，在互联网(wǎng)领域，要推动平台(tái)企业规范健康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企业(yè)探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银行、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方政(zhèng)府债务管理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地(dì)产(chǎn)产业链、中小金融机构(gòu)的风(fēng)险出清，仍是雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语大势所趋，地(dì)方(fāng)债务的风(fēng)险也(yě)需(xū)要化解。所以今年和去年(nián)最大的(de)不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题依(yī)然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经(jīng)济修复速(sù)度(dù)或将(jiāng)放缓(huǎn)，政(zhèng)策(cè)相对克制(zhì)。

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