4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格1555魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段4元(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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