近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括(kuò)文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看(kàn)出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域笑(xiào)果文(wén)化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于(yú)节目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港(gǎng)区泽(zé)禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增(zēng)长(zhǎng)的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天(tiān)然是(shì)确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事(shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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