财联(lián)社(shè)记者近期从行业(yè)内(nèi)了解到，信贷市场需求(qiú)低迷持续之下，部分银行(xíng)出现了贷款最(zuì)优惠(huì)利率与同期理财收益(yì)率倒挂(guà)或接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最(zuì)低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难。房贷(dài)和前十年比(bǐ)那都(dōu)是放不出(chū)去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城(chéng)商行相(xiāng)关负责人(rén)对财联(lián)社记(jì)者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日(rì)，财联社记者向兴业、广发等多家银(yín)行(xíng)了解到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利(lì)率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季(jì)度(dù)情况相比，贷款利率水平(píng)仍在(zài)进一步(bù)下滑。

　　而(ér)普益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款，其中86款为开放式(shì)产品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环(huán)比下跌(diē)0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银行理财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示，正常情(qíng)况下贷款利(lì)率要高于理财收(shōu)益，否(fǒu)则会形(xíng)成(chéng)套利空(kōng)间。近期出现的收益率倒挂的情况的确(què)多(duō)年来少见。这(zhè)种情况(kuàng)本质上反映实体经济(jì)需(xū)求不足，资金可能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低(dī)的(de)贷(dài)款利(lì)率VS走高的(de)理(lǐ)财收益率

　　4月(yuè)23日(rì)，央行国际司司(sī)长(zhǎng)金(jīn)中(zhōng)夏对外表(biǎo)示，人民(mín)银(yín)行(xíng)认真贯彻(chè)党中央(yāng)、国务院决(jué)策部(bù)署(shǔ)，采取了很多措施做好金(jīn)融支(zhī)持稳外(wài)贸工作。首先是(shì)降低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率同比下(xià)降了(le)34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而(ér)上(shàng)周，央(yāng)行一季(jì)度(dù)金融统计数(shù)据(jù)发布(bù)会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行体系新发(fā)企业贷(dài)加(jiā)权平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行(xíng)体(tǐ)系新发(fā)企业(yè)贷款加(jiā)权平均利(lì)率水平，并(bìng)没有考虑(lǜ)区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕(yù)的一(yī)线(xiàn)城(chéng)市利率(lǜ)水平下沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月(yuè)份(fèn)即(jí)表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新发放企业贷(dài)款加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析认(rèn)为，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今年一季(jì)度公布的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年(nián)下(xià)半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有下降趋(qū)势(shì)，如(rú)近期(qī)票据转贴现利率下(xià)降，表(biǎo)示银行贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求较差，需要(yào)购买票据(jù)来填(tián)充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与(yǔ)新发放贷(dài)款市场当前(qián)的不景气(qì)形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益(yì)率却在节节回升。普(pǔ)益标准(zhǔn)数据显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收类理财产品(pǐn)（不(bù)含(hán)现金管理类(lèi)产品）的近1个月年(nián)化(huà)收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收(shōu)最新数据显(xiǎn)示，4月(yuè)24日封(fēng)闭式(shì)理财平均基(jī)准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率(lǜ)与(yǔ)1年期AAA级中票、存单利差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新(xīn)发理财产(chǎn)品收益率(lǜ)相比，当前银行新发(fā)贷款(kuǎn)的利率(lǜ)也不占优。普益标准监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利(lì)可(kě)能

　　多位受访(fǎng)金融(róng)行业(yè)人士对记者表示，当(dāng)前新发贷(dài)款利(lì)率和理财(cái)收益率之间(jiān)出(chū)现倒挂(guà)是多年来罕见的情(qíng)况。部(bù)分人士(shì)认为，应该警惕当前非(fēi)对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存(cún)款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字(zì)科(kē)技研究院分析师刘银平(píng)对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示，理(lǐ)财产品收益率超过银(yín)行贷款利率，可能会(huì)给部分客户钻空(kōng)子的(de)机会，从银行那里获(huò)取的(de)低息贷款(kuǎn)没有投入(rù)实际经营，而是(shì)拿去购买收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财产品，导致资(zī)金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财(cái)产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准不代表实(shí)际收益率，净值(zhí)是(shì)不断波动(dòng)的，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净(jìng)值化转型之后(hòu)对(duì)企(qǐ)业的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示(shì)，理财收益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是即期(qī)的贷(dài)款利(lì)率(lǜ)与发行(xíng)当期定价的理财收益(yì)率的差(chà)异，在市场利(lì)率快(kuài)速下行的(de)时(shí)容(róng)易出现(xiàn)这种收(shōu)益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如果银行贷款(kuǎn)利率继续(xù)下行，意味着当期(qī)发行的(de)理(lǐ)财产品的(de)收益率会同(tóng)步下降。从(cóng)这一个泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文角度(dù)来(lái)看，未来一段时间的(de)理财产品收益率会(huì)进入下(xià)行通道。

　　这(zhè)一判断(duàn)得到银(yín)行业(yè)内人士的认同。4月(yuè)25日，某城商行广州分行负责人对(duì)财(cái)联社表示(shì)，该行(xíng)已经关注到(dào)理财(cái)收益(yì)和存(cún)贷款利差(chà)的情况(kuàng)，理财与贷款利率差距过大必然引发(fā)资(zī)金空转套(tào)利，这与货币(bì)政(zhèng)策初(chū)衷不符。估计下(xià)一(yī)步理财产品(pǐn)收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人(rén)对财联(lián)社(shè)记者表示，考虑(lǜ)到理(lǐ)财产品底(dǐ)层(céng)资(zī)产大(dà)多数为(wèi)债券，而(ér)债(zhài)券市(shì)场发行人大多是大型企业(yè)，理论上其收益(yì)率比(bǐ)个(gè)贷是要低一个(gè)等级。

　　“道(dào)理很简单，个(gè)人的信用等级比大型企业(yè)要低，所以个贷的定(dìng)价理论上(shàng)要比(bǐ)理财收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财(cái)产品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能(néng)说明(míng)个人部门当前的信贷需求不足，没有什么(me)人想贷款，导致(zhì)资金(jīn)空转，这也是(shì)近(jìn)年来(lái)比(bǐ)较罕见的情况。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定(dìng)价(jià)持续(xù)下行未来新发理财产品泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文收益率也(yě)会回落。“市场对利(lì)率走势(shì)的(de)预(yù)期是一(yī)致的，新发的(de)收(shōu)益率(lǜ)未(wèi)来会下来，近(jìn)期(qī)整体(tǐ)的趋势也是这(zhè)样(yàng)。一些(xiē)存量的(de)产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是(shì)去年利率高位(wèi)时(shí)候(hòu)拿的，在(zài)利率(lǜ)走低(dī)预期(qī)下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财(cái)联社(shè)记者称，当(dāng)前贷款端定(dìng)价疲软的现(xiàn)状，也是有关方(fāng)面(miàn)不断出手规范存款利率的(de)核心(xīn)动因。

　　4月25日(rì)，前述中(zhōng)部地(dì)区大(dà)型城(chéng)商行(xíng)负责人对记泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文者(zhě)表示，在(zài)贷款(kuǎn)定(dìng)价上(shàng)不去的情况下(xià)，未来存款利率(lǜ)持续下行应(yīng)该是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行净息(xī)差(chà)承受的压力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理财波(bō)动的(de)影响还没完(wán)全消除(chú)，很多(duō)客户的(de)资金还没有出来(lái)，都压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认(rèn)为，一(yī)旦第二(èr)季(jì)度(dù)贷(dài)款需求走弱(ruò)得到(dào)确认(rèn)，意味着(zhe)贷款(kuǎn)利率(lǜ)依然(rán)有下降(jiàng)的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差水(shuǐ)平面临(lín)更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示(shì)，截至3月末(mò)，该行(xíng)净利息收(shōu)益率和(hé)净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王(wáng)一峰团队最新研报认为，未来存款(kuǎn)市场成(chéng)本管控仍有后手(shǒu)牌(pái)，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计，后续(xù)对(duì)于存款定价自律管(guǎn)理(lǐ)的手(shǒu)段(duàn)包括但不限于以下三个方面(miàn)。首先，协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)等创新(xīn)类活(huó)期(qī)存款有可能将(jiāng)纳入自(zì)律机制(zhì)管理。现阶段(duàn)，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策指引，未来或(huò)将对这(zhè)类产品比照活(huó)期(qī)存款进行规(guī)范(fàn)；其次(cì)，同业(yè)存(cún)款套壳协议(yì)存款需继续(xù)纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍(réng)须(xū)规范，后续或将结构性存(cún)款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳(nà)入自律机制上限，进一步压降结(jié)构性存款利(lì)率。

　　王一(yī)峰(fēng)团队测算认为，如果(guǒ)全部企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则(zé)上市银(yín)行企业活期存款成本(běn)率加(jiā)权平均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将(jiāng)提振息差5.5bp左右(yòu)，影(yǐng)响(xiǎng)上市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文