随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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