5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的(de)短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产品(pǐn)。

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