在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人Jo张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗hn Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才(cái)开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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