5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回为什么懂手机的人都不用华为(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(f为什么懂手机的人都不用华为āng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科(kē)技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)为什么懂手机的人都不用华为新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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