今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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