金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度sand可数吗还是不可数，thousand可数吗的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认sand可数吗还是不可数，thousand可数吗为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第sand可数吗还是不可数，thousand可数吗(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题(tí)，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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