财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立(lì)运营(yíng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式