今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇733是什么意思添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添(t733是什么意思iān)富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(733是什么意思huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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