个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人2016年是什么年养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知(zhī)的(de)客(kè)户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们(men)能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)2016年是什么年个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基(jī)于客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现了(le)在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业和单位(wèi)组织(zhī)来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的(de)一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)2016年是什么年门设计且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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