财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大(dà)规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了(le)市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端(duān)材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作(zuò)模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业链各(gè)个环(huán)节的(de)价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方trong>。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损。