财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎(yíng)来涨停，而上(shàng)一次(cì)涨停分别是13年(nián)前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化中促进(jìn)金融(róng)业估值(zhí)提(tí)升和高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披(pī)上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前获批的(de)央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会(huì)议(yì)通知(zhī)的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到(dào)1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏(sū)预期之下，中特估银(yín)行(xíng)概(gài)念获得资金的青睐。有了(le)多(duō)重消息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出(chū)，这种单一衡(héng)量逻(luó)辑(jí)可能不(bù)再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块是作为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板块行进(jìn)，从去年底开始监(jiān)管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特估(gū)有(yǒu)望持(chí)续为投(tóu)资者带(dài)来除稳定股息收益外(wài)的(de)收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比(bǐ)如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等(děng)多(duō)只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在(zài)经济复(fù)苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来看不起的(de)那(nà)些(xiē)低增(zēng)速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反而显得难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略高分红(hóng)、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景下(xià)，配合当(dāng)前(qián)经济(jì)弱复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下(xià)的(de)估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成(chéng)交量齐(qí)升(shēng)，背后(hòu)仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日，自(zì)今年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交srds是什么意思，srds是什么意思啊量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期(qī)极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行(xíng)和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在这一(yī)轮估值修复中(zhōng)，有市(shì)场人士(shì)指出，中(zhōng)字头银行(xíng)目标价估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫(yì)情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板块(kuài)交易热度之下目(mù)标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板块(kuài)更强的优势，据财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研报(bào)，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资(zī)和长期投资需要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升趋势平(píng)均股息率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比(bǐ)极低也(yě)为调仓(cāng)提供(gōng)了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁(jié)就向财联社表示，高股(gǔ)息策略以其确(què)定的(de)股息收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健、分红(hóng)率高而(ér)稳定(dìng)、估值处于历(lì)史低(dī)位的银行(xíng)板块是高股息策(cè)略的理想(xiǎng)增(zēng)配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一(yī)季(jì)度是(shì)业绩低(dī)点。随着大行重定(dìng)价(jià)的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率(lǜ)将(jiāng)会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生(shēng)品投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估(gū)背景下的(de)国内银行仍然具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)投资机会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分(fēn)的(de)银行估(gū)值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银(yín)行(xíng)的估值水平是(shì)偏低的(de)，本身(shēn)就有比较(jiào)大(dà)的修(xiū)复空(kōng)间。此外(wài)，他还指出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得(dé)到改善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？srds是什么意思，srds是什么意思啊g>

　　随(suí)着(zhe)证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行(xíng)情结束(shù)的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当(dāng)成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜(qián)意识映射包(bāo)括不限于(yú)大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前(qián)的金融股走强来(lái)看(kàn)，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行(xíng)板块近期大(dà)幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿(yì)，作为大市值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块(kuài)本次表现也不是单一(yī)的，放眼全(quán)市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融上(shàng)涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征为市场波(bō)动的前奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较(jiào)多、今(jīn)年(nián)行(xíng)情结构差异巨大(dà)，建议不要单(dān)一(yī)映射分析。