个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一(yī)体(tǐ)的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特(tè)别(bié)是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī预期收益率计算公式 预期收益率是什么)产状况(kuàng)和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(h预期收益率计算公式 预期收益率是什么ái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她未来的(de)生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是(shì)买个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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