近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁