编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里均是第(dì)一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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