5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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