在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会(hu夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022ì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022看，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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