昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝赓续前行是什么意思，赓续前进的意思城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方式(sh赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ì)来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(m赓续前行是什么意思，赓续前进的意思iàn)或维稳。

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