个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机(jī)构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的(de)波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分(fēn)析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设(shè)计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也(yě)不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意(yì)的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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