“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃>

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处(chù)于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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