“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹(mǒ)平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到(dào)，戊戌年是哪一年5月美国(guó)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味着更多(duō)的(de)不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根(戊戌年是哪一年gēn)据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和(hé)资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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