近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuá什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试n)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资(zī)本和(hé)游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城(chéng)区(qū)隆福寺的(de)笑(xiào)果文(wén)化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limit什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ed全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众(zhòng)一(yī)边大(dà)笑(xiào)一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能(néng)需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定(dìng)是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业年均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行业中的其(qí什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)余行业一样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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