一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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