尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(c不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包è)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精(jīn不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包g)密等。

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