近(jìn)日，国(guó)内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布了一季(jì)报。在一季(jì)度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公(gōng)募(mù)商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收入(rù)、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损(sǔn)失后(hòu)的余(yú)额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实(shí)现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商(shāng)品期货基金均受到净申(shēn)购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战　　一(yī)季度(dù)，豆粕(pò)市场(chǎng)整(zhěng)体走(zǒu)出下(xià)跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下(xià)几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在(zài)资本市(shì)场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于(yú)加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产上市(shì)，近几(jǐ)个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货(huò)消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由于生(shēng)猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白(bái)银工业属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对(duì)于美联储的加息预期(qī)。

　　国(guó)投(tóu)瑞银(yín)基(jī)金(jīn)认为，美联储货(huò)币政(zhèng)策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体(tǐ)债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已连(lián)续(xù)加(jiā)息两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观(guān)环(huán)境对贵(guì)金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价(jià)值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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