银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩(kuò)大至超过40％，经历至少五(wǔ)次(cì)停(tíng)牌，股价再刷新历(lì)史新低，市值一度(dù)跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据英国(guó)《金融时报》报(bào)道(dào)，知情(qíng)人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共(gòng)和银行已(yǐ)在为其部分业务寻找买家，但(dàn)潜在的(de)收购方担心承担过多风险(xiǎn)。目前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期曾(céng)为第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由美(m安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ěi)国联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司接管该银行，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能否在(zài)未来的日子继续经营(yíng)下去，也不知道(dào)联邦存款保险公(gōng)司是否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的(de)接管）目(mù)前(qián)正变(biàn)得越来越有可能，因为第(dì)一共(gòng)和银(yín)行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌(diē)幅快速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示(shì)美国上(shàng)周原油库存(cún)降幅大于(yú)预(yù)期，由于市场消化了疲(pí)弱(ruò)的美国经济数据(jù)，对美国经济衰(shuāi)退的担忧增加，油价(jià)周(zhōu)三(sān)延(yán)续前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(qù)了自欧佩克+4月初(chū)宣(xuān)布进(jìn)一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共(gòng)和银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最新(xīn)报道(dào)称(chēng)，美国联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制第(dì)一(yī)共和银行从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本(běn)月初因(yīn)需求低(dī)迷(mí)而减产带(dài)来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险不断，让(ràng)美(měi)联储5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一边是银行系统危(wēi)机以(yǐ)及由此扩大(dà)的(de)经济衰(shuāi)退阴霾(mái)，美(měi)联储会如何选择，无疑是市(shì)场最(zuì)引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州金控期(qī)货(huò)研究(jiū)所副总经理程小勇看(kàn)来，对(duì)于美联储货币政策，大概(gài)率(lǜ)还是维持(chí)加(jiā)息的大方向，只不过加息力(lì)度会维持(chí)25个(gè)基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大(dà)力度(dù)加(jiā)息(xī)。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通(tōng)胀具有很强(qiáng)的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处(chù)于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀(zhàng)中的(de)通胀’3月住房(fáng)租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和(hé)美国银行业危机引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私(sī)人部门(mén)资产负债表受(shòu)冲击的影响大约将在三、四(sì)季度出现，短期(qī)经(jīng)济减速不至于引发美联储货币(bì)政策转向。从历史上美联储加(jiā)息(xī)的经(jīng)验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的(de)美联储加息并(bìng)不(bù)会因经济减速(sù)而转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发(fā)银行股(gǔ)大跌，但由于当(dāng)前(qián)美(měi)国商(shāng)业(yè)银(yín)行危(wēi)机主要是资(zī)产负(fù)责错配，并非(fēi)如2007年次贷危机时那(nà)样的产品(pǐn)层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡去杠(gāng)杆，金融(róng)市场系统性(xìng)风险(xiǎn)暂(zàn)难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席(xí)宏观分析(xī)师(shī)赵旭初同样认为(wèi)，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可(kě)能性(xìng)是(shì)较(jiào)小的，基于此，美联(lián)储也不(bù)会(huì)轻(qīng)易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银(yín)行的事件来看，政(zhèng)策部门(mén)应对危机的速度和(hé)积极性(xìng)非常高，在(zài)这种形式下(xià)，去押(yā)注系统性风(fēng)险发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测(cè)对5月(yuè)CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失(shī)控(kòng)的风险，如金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者非金(jīn)融企业大面(miàn)积(jī)的‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降息操(cāo)作(zuò)的。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒报道(dào)，对于美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)将从(cóng)几十年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)进一(yī)步回(huí)落多(duō)少这一争论，全球知名机(jī)构的基(jī)金经理们也开始产(chǎn)生(shēng)分歧。其(qí)中(zhōng)，一方(fāng)是安联环球投资和西部(bù)信托等公司(sī)认为，美联(lián)储(chǔ)和其他央(yāng)行将在加(jiā)息方(fāng)面取得胜利，即使(shǐ)这意(yì)味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退。而另(lìng)一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极(jí)强的通胀，美(měi)联储(chǔ)和其他(tā)央行的政策制定者是否真的(de)愿意冒让数(shù)百万人失(shī)业的(de)风险(xiǎn)，换句话说，央(yāng)行们最终可(kě)能不得(dé)不做出妥协(xié)，容忍(rěn)高(gāo)于目标的通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据显示，4月(yuè)美国消费者(zhě)信心(xīn)指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民消费(fèi)来(lái)看(kàn)，高利率(lǜ)和银(yín)行(xíng)业信贷(dài)收紧导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)指数下降，消费(fèi)支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说明未来美国经济继续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然(rán)而(ér)，由于美(měi)国居(jū)民(mín)消费支(zhī)出(chū)增(zēng)速(sù)虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持正增长，使得(dé)市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出发市场系统性(xìng)泡(pào)沫，通过(guò)贵金(jīn)属温和反(fǎn)弹也(yě)可(kě)以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民(mín)利息(xī)支出占可(kě)支配收(shōu)入的比例越来越高，未(wèi)来(lái)并不排除(chú)由于(yú)经济严重减速(sù)加(jiā)快导致(zhì)大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民部门信用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相匹配(pèi)的，在(zài)高(gāo)通胀(zhàng)高(gāo)利率经(jīng)济(jì)下(xià)行的环境(jìng)下，居民部门的资产负(fù)债表和收入状(zhuàng)况边际(jì)上(shàng)会有恶化也(yě)是情理之中；但美国居民部门已经(jīng)经(jīng)过了十(shí)年的去杠杆，本身资产负债处于一个(gè)相(xiāng)对健康的状(zhuàng)况，这也是(shì)为(wèi)何(hé)即便消费信心在恶化(huà)，即(jí)便银行利率在飙升(shēng)，美国居(jū)民部门的消(xiāo)费贷款仍然在继(jì)续(xù)扩张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居民部门的(de)需求仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当(dāng)前市场避(bì)险情绪(xù)的催化有两(liǎng)方面的背(bèi)景，一是按照历史经(jīng)验看，海外加息结(jié)束(shù)到降息之间就是一个容易出风险的时间段；二是能够(gòu)激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复(fù)苏环比高(gāo)点(diǎn)已经看到，同比(bǐ)高点接近看(kàn)到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更多刺激政策的(de)情况下，市场(chǎng)对全(quán)球经(jīng)济(jì)的预期(qī)想要进一步边际改善是(shì)比较困难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股的主线题材(cái)下跌与海外银行业(yè)危机共振成为了(le)一个激发(fā)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升级的(de)导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今年大(dà)的宏(hóng)观周期和前几年有所不同，国(guó)内(nèi)和海外出现明显的周(zhōu)期背离(lí)，且海外的政策部(bù)门应(yīng)对危机(jī)的速度又很快，所以(yǐ)不(bù)至于出现单边的持续性共振，这就导致各类(lèi)风险资产难以出现大幅度的流畅单边(biān)行情，比较合(hé)适(shì)的操作思路应该(gāi)是“在下(xià)跌时(shí)不(bù)过分(fēn)恐慌、在上(shàng)涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的(de)影响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金属板块(kuài)全面(miàn)下(xià)行。沪铜主力(lì)合约2306大(dà)幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来(lái)看，有(yǒu)色(sè)金属的(de)全面下行有两个(gè)利(lì)空背景和一个触(chù)发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位，市场表现(xiàn)出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面临国(guó)内五(wǔ)一假期，资金提前(qián)流出(chū)规避(bì)不确定性风(fēng)险(xiǎn)；三是前一晚欧美银(yín)行(xíng)季报再(zài)爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速回(huí)升，成为(wèi)有色板块全面(miàn)下行(xíng)的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前(qián)宏观情绪对(duì)市场的扰动(dòng)较大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退(tuì)论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全球经(jīng)济前景(jǐng)感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温(wēn)又会(huì)使得加(jiā)息(xī)预(yù)期降(jiàng)低。加(jiā)息(xī)预期(qī)降低后又不得不面对(duì)高企的通(tōng)胀数据，美联储喊话加息不应停止，市(shì)场又(yòu)继续预测衰退(tuì)，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良时期(qī)货有色金属分析师何燕艳表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)外(wài)，国内面临五一(yī)假(jiǎ)期，之前看多需(xū)求修复的情绪慢(màn)慢(màn)平复(fù)，也使得价(jià)格下跌。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜(tóng)和铝为代表的大部分品种还在区间(jiān)运行，除了(le)锌的空(kōng)头势头较为明(míng)显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有色(sè)金属的传(chuán)统(tǒng)旺季，4月的开局延续(xù)了(le)需求(qiú)的(de)强(qiáng)预(yù)期，有色(sè)一度(dù)出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但随着(zhe)4月旺(wàng)季(jì)过半，市场却(què)出现不一(yī)样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜(tóng)制杆(gān)、铝材加工和镀(dù)锌板等行(xíng)业(yè)样本企业开(kāi)工率却(què)出(chū)现接连下降，社会库存虽然(rán)持续去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下(xià)游加工(gōng)企业订单难以(yǐ)为继，且产成品库(kù)存较往年出(chū)现小(xiǎo)幅累积，这也就(jiù)意味(wèi)着之前的“强预期(qī)”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开(kāi)工(gōng)透支了部分(fēn)旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的宏观环(huán)境(jìng)并(bìng)不(bù)支持(chí)价格高走，同时国内劳动节(jié)假期即将(jiāng)到来，资金(jīn)从有(yǒu)色市场流(liú)出规避不确(què)定性风险，价格出现回调并(bìng)不意外，昨日有色价格快速(sù)回落也是近(jìn)段(duàn)时(shí)间对(duì)利空因素的集(jí)中体现(xiàn)，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延续旺季下(xià)，需求(qiú)不会大幅(fú)走(zǒu)弱，因此若(ruò)价(jià)格(gé)在节前(qián)持(chí)续(xù)表现偏弱，下游企业可(kě)适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的行(xíng)业数据来看(kàn)，下(xià)游需求无(wú)疑(yí)是(shì)在慢慢(màn)复苏的(de)。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开(kāi)工率上最(zuì)近几周出现了(le)高(gāo)位停滞(zhì)，没有进一(yī)步的增长，可能(néng)和旺季慢(màn)慢(màn)过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下(xià)降数值也不(bù)大，但也(yě)没能(néng)有力提振需(xū)求。不过，何燕艳(yàn)表示(shì)，价格一旦大跌到(dào)目前的(de)状(zhuàng)态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市(shì)场预期过于一(yī)致，主流观点认(rèn)为加(jiā)息已近尾(wěi)声，最坏的(de)时候已经过去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种(zhǒng)市场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀(zhàng)高位持(chí)续，美联储(chǔ)的(de)结(jié)果导(dǎo)向很(hěn)可能使得(dé)加息时间(jiān)或者幅度超(chāo)预期，这样(yàng)市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色(sè)板块(kuài)多数(shù)品种(zhǒng)供应增加(jiā)总体比(bǐ)较(jiào)确定的，需求跟不上供(gōng)应(yīng)的增速，整(zhěng)个周期是向(xiàng)下而不是(shì)向上。因此，我对整个板块(kuài)还是持(chí)中线偏空(kōng)思路(lù)，投资者可以(yǐ)用振荡(dàng)的策(cè)略去操作。”何燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更(gèng)多(duō)的是反映市(shì)场对未(wèi)来一个(gè)季度、半年(nián)度甚至更长时间的需求(qiú)预期，展大鹏认为(wèi)，其对有(yǒu)色板块的(de)短期(qī)或(huò)短线(xiàn)影响并不显著，短期可关(guān)注供求现状与价格趋势(shì)的关(guān)系以及可能突发(fā)的风险事(shì)件上。“对(duì)有色而言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是在(zài)安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介多(duō)空分(fēn)歧(qí)的位置和时间节点突发(fā)未知的风(fēng)险事(shì)件，从而放大了价格短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的(de)压(yā)力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介