财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？混合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过T北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？MT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是(shì)主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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