财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要(yào)问题(tí)终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做发字有几画，发字有几画五行什么(zuò)市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数发字有几画，发字有几画五行什么据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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